«Дракон обнаруживает свой хвост» По итогам 2021 года ВВП Китая должен вырасти на 7% (насколько можно доверять китайской статистике) – вместе с ростом на 2.3% в 2020 году это дает среднегодовой рост в 4,6% - ниже даже уровня 2019 года (6%). Вообще темп роста китайского ВВП в % медленно, но неуклонно снижается – за 10 лет он упал на треть. Объяснение этому простое – Китай вышел на предел скорости роста ВВП на человека в год в абсолютных цифрах (около 600 долларов) и рост базы естественно приводит к сокращению процентного размера прироста. Прогноз IMF говорит, что скорость роста ВВП Китая упадет ниже 5% к 2026 году. Экономика Китая, выросшая на удовлетворении международного спроса на промышленные товары, до сих пор имеет только два драйвера ВВП – не зависящий от Китая и в целом стагнирующий международный спрос на китайские товары и внутреннее производство капитальных активов – объектов недвижимости и инфраструктуры. Третий драйвер – рост внутреннего спроса – китайцам так и не удается развить в достаточной степени. Подстегнуть внешний спрос за счет выпуска принципиально новых товаров и выхода на новые рынки Китай пытается, но принципиально новые товары – это принципиально новые технологии; их развитие идет, но медленно и эффект будет ощутим не завтра и не послезавтра. Вернее – весь быстрый эффект уже получен в прошлом десятилетии, Китай поставляет теперь широкую номенклатуру высокотехнологичных товаров, сложное промышленное оборудование, а не только лампочки и тапочки – но это уже происходит, и доля Китая в этих сегментах выросла значительно и теперь растет крайне медленно. В плане инфраструктуры и недвижимости Китай лет 20 как поддерживал рост ВВП массивными вложениями и перепроизвел и то и другое – теперь приходится ломать целые микрорайоны, а дороги и мосты из ниоткуда в никуда сами приходят в негодность. Итогом ситуации с отстающим внутренним спросом и высокими доходами от экспорта становится прежде всего избыточное накопление китайским средним классом – сотням миллионов китайцев реально «некуда девать деньги». Прямое следствие этого – перегрев рынка жилой недвижимости, идущий параллельно с её перепроизводством. Следствие следующего порядка – огромный долг девелоперов, которые собирают на рынке деньги «более консервативные» чем прямые вложения в жилье. Малейшее изменение конъюнктуры (как в 2020 году) и крупнейшие девелоперы превращаются в тыкву, Эвергранде только крупнейший (пока) случай. На другой стороне социальных весов – 200 миллионов трудовых мигрантов, ограниченных в возможностях зарабатывать во время ковида. Потеря ими заработка уже привела к резкому росту закредитованности, и ключевым агентом этого процесса стала система АлиПей, позволяющая за минуты взять кредит в одном из региональных банков – неважно что заемщик живет в тысяче километров от места регистрации кредитора. Ответ китайских руководителей на вызовы выдержан в духе и стиле китайского режима и всё более понятен и знаком нам, россиянам. Уже в течение нескольких лет все важные решения в экономике Китая подготавливают, по сути, два человека: узок круг тех, кому доверяет Си Цзинпин. В частности, поэтому решения последнего времени выглядят несколько скоропалительными. Ответом на рост закредитованности мигрантов стала атака на Алибабу (возможно и справедливая, но побочные эффекты оказались уж очень неприятными), а вместе с ней и вообще на IT платформы. Или вот была когда-то в Китае программа «одна семья – один ребенок», регулирующая демографию. Лет 10 назад население Китая перестало расти и естественным для быстро развивающейся страны образом стало стареть – встал вопрос социального обеспечения, которое в Китае далеко не так развито, как в Европе или США. Пришлось переходить на программу «одна семья – два ребенка». И вот не так давно выяснилось, что перейти на новую программу удалось, а два ребенка на семью в среднем не появляется – с ростом благосостояния китайцы расхотели рожать уже сами; так и приходится на одну женщину 1,66 ребенка, как и в 2000 году, и в 2015 году, когда программа «одна семья – один ребенок» была завершена. Китайские руководители стали думать – а почему китайская женщина не хочет рожать? И додумались – потому что дорого давать детям образование. А образование дорого давать потому, что появилось много платных образовательных платформ, которые готовят детей в институты, а тем, кто не может платить, готовиться сложнее. Какое решение принимают в этой ситуации китайские руководители, читатели, живущие в России, могут догадаться легко, а читатели, следящие за рынками ценных бумаг, уже знают – запретить платное образование. На этом фоне решение проблемы падения скорости роста ВПП не выглядит экстравагантным: раз китайцы уже построили слишком много инфраструктуры, надо теперь всю её перестроить заново – но, разумеется, в рамках новых стандартов экологии, энергосбережения и управления системами. Это называется программа “Industry 4.0”, масштаб её неясен, и даже план текущей пятилетки, в рамках которой программа начата, опубликован только самыми общими штрихами, в отличие от пятилеток предыдущих. Представьте себе перекладывание плитки на московских тротуарах с заменой её на плитку с встроенными микрочипами, сделанную из титано-никелевого сплава; представьте себе что тротуаров в Москве в тысячу раз больше – вот как-то так видится Industry 4.0. Ну и конечно важной частью этой программы является превращение Китая в главного бенефициара Великого Энергоперехода, за который так борются США и Европа (об этом – в предыдущей серии). Китай собирается пройти пик потребления угля в 2025 году и к 2060 году полностью отказаться от углеводородного топлива. Ну а пока 2060 год не наступил, Китай на полную мощность качает газ из России, удвоил закупки российского угля и вообще экспорт из России в Китай достиг уровня в 140 млрд долларов, цифра ранее невиданная. Правда продается почти только сырье, и даже агропродукция, которую Китай покупает по всему миру, из России идет в Китай с большим скрипом. Перспектива отношений с Китаем лежит именно в плоскости поставки энергии – это он будет забирать в полном объеме; остальное – вряд ли будет брать вообще. В 2022 году Китай продолжит борьбу с ковидом своими старыми методами – тотальными карантинами и тестированием. Пробки в морских портах Китая продолжаются, цены на перевозку поднялись на 30% и – пока есть ковид – конца этому не видно (см. серию 1 про инфляцию). В самом же Китае инфляция 2% - им не нужны порты для перевозки внутри страны, у них нет нехватки рабочей силы, да и предложение товаров регулирует скорее государство, чем корпорации. Правда, есть и хорошие новости: Китай всерьез пробует вступить в ТТП (не факт что его туда примут при его нынешних отношениях с Австралией и «тайваньском вопросе»), а это предполагает несколько очень серьезных внутренних реформ – в том числе судопроизводства и госзакупок. Параллельно, кажется, в Китае идет дискуссия даже о конвертируемости юаня и разрешении свободно перемещать деньги за границу; если в 22 году что-то из этого реализуется, это может стать мощным драйвером и усиления Китая в мировой экономике и роста китайского ВВП. Стоит ли ждать реализации таких реформ от нынешнего руководства или они останутся декларациями, а реальность будет состоять из взрывов новых кредитных пузырей и шоков на рынке акций – мы не знаем. Российский опыт учит нас, что не стоит – но Китай не Россия. ========== Второй альбом Led Zeppelin, 1969 год. Поворот в мощный звук, утяжеленный ритм. С остаточным влиянием ритм-блюза, что придает альбому особое очарование. Цеппелин стал лучшей группой тяжелого рока. Хотя бы в силу разнообразия и восприятия. Но это мое мнение. 14 декабря 1991 года Хроника последних дней СССР в новостях "Интерфакса"ДЖЕЙМС БЕЙКЕР: "ГЛАВНОЕ ВСЕ ЖЕ В ТОМ, ЧТО НИ ГОРБАЧЕВ, НИ ЕЛЬЦИН НЕ ОКАЗАЛИСЬ СПОСОБНЫМИ ВСЕРЬЕЗ РЕФОРМИРОВАТЬ ВАШУ СТРАНУ" "Вопреки мнению многих, я не вижу такой драматической разницы в работе с Ельциным или Горбачевым. Горбачев дольше был на верху партийной номенклатуры и, может быть, поэтому был менее решительным. Мы говорили о роспуске СССР в Минске, о том, что это было сделано без всякого предварительного плана, внезапно. Это типично для Ельцина. Горбачев так никогда бы не поступил. Он был осторожнее. И еще важно, что он был юрист. Я, кстати, тоже юрист. Юристы не торопятся. ... Мы доверяли обоим. Доверяли, но проверяли. Хотя и не припомню случая, чтобы Ельцин сказал что-то и не сделал. Ельцин и Козырев никогда нас не обманывали. Шеварднадзе – тоже. И Горбачев, хотя ему часто было трудно – он был все время под атакой – то ястребов, то либералов. ... Главное все же в том, что ни Горбачев, ни Ельцин не оказались способными всерьез реформировать вашу страну. Они были реформаторами и демократами. Но им так и не удались экономические реформы. Вы так и не построили свободную рыночную экономику". Джеймс Бейкер (в тот период Госсекретарь США). Из книги П.Авен, Альфред Кох "Революция Гайдара". Изд-во "Альпина Паблишер", 2019 г."Высокопоставленный советский экономический чиновник заявил, что Внешэкономбанк СССР на своих счетах располагает иностранной валютой на сумму всего в 60 млн рублей, сообщает независимое информационное агентство "Интерфакс". Оно цитирует первого вице-премьера Егора Гайдара, который озвучил эту цифру на встрече региональных российских лидеров. 60 млн рублей – это $105 млн по официальному обменному курсу. Однако Российское информагентство называет цифру в $60 млн. В аппарате Гайдара не смогли пояснить, которая из цифр – верная. Журналист "Интерфакса" сообщил, что в официальном тексте выступления говорится от $60 млн, тогда как на аудиозаписи выступления слышно, как Гайдар говорит о 60 млн рублей". Reuters "В течение двух месяцев этой осенью Северный флот советской армии не получал зарплату. Речь идет о 50 тыс. моряков и об экипажах 36 подлодок, несущих ядерное вооружение. Советская армия – единственное, что осталось общего у умирающей нации. Когда-то это была элита страны. Военные демонстрировали свою мощь каждый год на майском параде на Красной площади. Теперь же многие из 3,7 млн военнослужащих имеют трудности с жильем и получают плохое питание. Офицеры пытаются командовать военной машиной, у которой не хватает горючего, смазочных материалов, еды и денег". Houston Chronicle