Получайте новости с этого сайта на
pushkarev igor

РОССИЯ-ФИНРЫНКИ-НОЯБРЬ-ОБЗОР

А. Кинсбурский "Сталинозавр", 1988 год.


 Российские акции, еврооблигации и рубль упали в ноябре на фоне возросших геополитических рисков и внешнемировой нестабильности

Москва. 30 ноября. ИНТЕРФАКС - Котировки российских акций и еврооблигаций, а также рубль продемонстрировали по итогам ноября заметное падение на фоне возросших геополитических рисков вокруг России, а также нестабильности мировых рынков капитала как на ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики мировыми центробанками для борьбы с инфляцией, так и вследствие обнаружения нового штамма коронавирусной инфекции, отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Индекс РТС упал за месяц на 10,7% - до 1645,81 пункта, а снижение индекса МосБиржи за счет обесценения рубля составило 6,3% (к закрытию торгов 30 ноября индикатор опустился до 3890,59 пунктов).

БОКОВАЯ ДИНАМИКА ИНДЕКСОВ РФ В КОНЦЕ ВТОРОЙ ДЕКАДЫ НОЯБРЯ СМЕНИЛАСЬ ПАДЕНИЕМ

Российский рынок акций в течение первой праздничной недели ноября консолидировался в боковом диапазоне (4150-4250 пунктов по индексу МосБиржи) на неоднозначном внешнем фоне, сложившемся после заседаний Федрезерва США и альянса ОПЕК+. ФРС ожидаемо сохранила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) в диапазоне 0-0,25% годовых и сообщила, что уменьшит объемы выкупа активов в ноябре на $15 млрд, а также ускорит темпы сокращения программы в декабре. Председатель Федрезерва Джером Пауэлл по итогам заседания заявил, что пока рано говорить о повышении базовой процентной ставки, американский ЦБ готов проявить терпение, выбирая момент ее подъема. На этих новостях мировые фондовые площадки, в том числе российские индексы, умеренно подросли.
Вместе с тем подешевели акции "ФосАгро" (MOEX: PHOR) и "Акрона" (MOEX: AKRN) после известий, что правительство России приняло решение ограничить экспорт азотных и сложных удобрений сроком на полгода, о чем сообщил премьер-министр РФ Михаил Мишустин на заседании правительства. Согласно подготовленному постановлению правительства, ограничения на вывоз удобрений будут действовать с 1 декабря 2021 года по 31 мая 2022 года.
В конце первой декады месяца негативное влияние на мировые рынки капитала оказала статистика об ускорении американской производственной инфляции в октябре. Цены производителей в США (индекс PPI) в октябре выросли на 0,6% после роста на 0,5% в сентябре и поднялись на 8,6% в годовом выражении. Индекс МосБиржи на негативном внешнем фоне откатился ниже 4190 пунктов; при этом выросли акции металлургических компаний во главе с "Русалом" (MOEX: RUAL) в преддверии включения данных бумаг в индекс MSCI Russia.
Потребительская инфляция (индекс CPI) в Китае в октябре ускорилась до 1,5% (максимум с сентября 2020 года) из-за повышения стоимости непродовольственной продукции. Эксперты прогнозировали инфляцию на уровне 1,4% после роста на 0,7% в сентябре. В США потребительские цены (индекс CPI) в октябре выросли на 6,2% в годовом выражении при прогнозах роста на 5,9% после сентябрьских 5,4%. Рост CPI к сентябрю составил 0,9%, при ожидавшемся повышении на 0,6% после роста на 0,4% месяцем ранее. Эти данные подогрели ожидания скорого ужесточения монетарной политики центробанками этих двух стран, что негативно сказалось на динамике всех рисковых активов.
Вместе с тем подскочили акции "Квадры" (MOEX: TGKD) (+22,2% и +10,6% "префы"; капитализация превысила 18,78 млрд рублей) после известий, что стоимость 100% акций компании составляет 32,8 млрд рублей, о чем говорилось в отчете об оценке, проведенной PwC.
Большую часть второй декады месяца российский рынок акций также провел в боковике, но на этот раз диапазон колебаний оказался чуть ниже, чем в первой декаде ноября - 4100-4150 пунктов по индексу МосБиржи. Рынок акций РФ 11 ноября сумел скорректироваться вверх вместе с нефтью (Brent поднялась к $83 за баррель), металлами и золотом - индекс МосБиржи поднялся к 4190 пунктам. Лидерами роста выступили раллировавшие без новостей акции "Сургутнефтегаза" (MOEX: SNGS) (+18,5% - рекордный рост с осени 2008 года), причем обороты по ним достигли максимума с конца марта прошлого года (10 млрд рублей).
Однако уже на следующий день, 12 ноября, рынок возобновил снижение вслед за нефтью, причем возросли распродажи акций нефтегазового сектора во главе с "Газпромом" (MOEX: GAZP). Тем не менее, продолжилось ралли ценных бумаг "Сургутнефтегаза" (+11,8%) при рекордных оборотах (более 37 млрд рублей). Индекс МосБиржи откатился в район 4120 пунктов, индекс РТС упал ниже 1800 пунктов, в то время как внешние фондовые площадки сохраняли умеренный оптимизм.
В середине ноября рынок акций РФ попытался скорректироваться вверх благодаря позитивным сигналам с внешних фондовых площадок и ослаблению геополитической напряженности, однако подъем сдерживался снижением нефти. Нефть была под давлением новостей, что администрация президента США Байдена, рассматривающая возможность продажи нефти из стратегического резерва (Strategic Petroleum Reserve, SPR), пытается привлечь к аналогичным действиям Китай. Заметно упали в цене акции "Мечела" на фоне отчетности компании. "Мечел" (MOEX: MTLR) за 9 месяцев 2021 года снизил объем добычи угля на 37% в годовом выражении (до 8,554 млн тонн). Продажи концентрата коксующегося угля в III квартале сократились на 30% в связи со снижением добычи угля на разрезе "Нерюнгринский". Чистая прибыль компании в III квартале упала на 11% ко II кварталу (до 21,3 млрд рублей).
Совет директоров "Газпром нефти" (MOEX: SIBN) рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2021 года в размере 40 рублей на обыкновенную акцию (дата закрытия реестра акционеров под дивиденды - 28 декабря). При этом чистая прибыль компании по МСФО в III квартале выросла на 5% ко II кварталу (до 139,7 млрд рублей), за 9 месяцев прибыль выросла в 10 раз и составила 357 млрд рублей.
Тенденция к устойчивому снижению российских акций сформировалась 19 ноября под давлением массовых распродаж из-за геополитической напряженности вокруг России и смешанных сигналов с внешних фондовых площадок. Западные СМИ сообщили со ссылкой на данные разведки США о "возможном вторжении РФ на Украину" в начале 2022 года. Также неясной для всего рынка стала ситуация с долгами "Роснано" и временной приостановкой торгов ее облигациями 19 ноября на "Московской бирже" (MOEX: MOEX) из-за проведенной компанией встречи с кредиторами и крупными держателями облигаций, где обсуждались "возможные сценарии реструктуризации в интересах кредиторов".
В дальнейшем дополнительное давление как на российский рынок акций, так и на все мировые фондовые рынки стали оказывать сообщения о новых локдаунах. Так, в Австрии с 22 ноября был объявлен общенациональный локдаун; в свою очередь Германия заявила о возможности введения аналогичных мер из-за ухудшения ситуации с заболеваемостью в стране и в соседней Австрии.
Пик падения российского рынка акций пришелся на 26 ноября, когда индекс МосБиржи всего за один день снизился на 3,5%, а потери индекса РТС составили 4,6%. В итоге рынок обвалился к уровням лета на фоне общемирового падения фондовых площадок и рухнувшей нефти из-за опасений замедления восстановления мировой экономики в условиях роста заболеваемости COVID-19 в Европе и обнаружения нового штамма коронавируса в Южной Африке. По мнению аналитиков, основной риск состоит в том, что эффективность существующих вакцин против данного варианта COVID-19 ("омикрон") может оказаться заметно ниже, чем для ранее обнаруженных штаммов. В этом случае мировая экономика становится крайне уязвимой и все достижения массовой вакцинации сходят на нет. Первой на возникшую угрозу отреагировала падением нефть (котировки Brent и WTI упали 26 ноября на 11,5-13%), реакция остальных рынков также была крайне негативной.
В последние два торговых дня ноября рынку акций РФ удалось немного скорректироваться вверх, но в целом это движение не сильно изменило негативные итоги месяца.

ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ И КОРОНАВИРУСНЫЕ РИСКИ ОБВАЛИЛИ ЦЕНЫ ЕВРОБОНДОВ РФ

Котировки российских еврооблигаций заметно снизились в ноябре на фоне возросших геополитических рисков вокруг России, с одной стороны, и опасений негативного влияния нового штамма короновирусной инфекции "омикрон" на темпы восстановления мировой экономики; наибольшие темпы падения продемонстрировали среднесрочные выпуски евробондов РФ. При этом среднесрочные и "длинные" американские казначейские обязательствами (US Treasuries) слегка подросли в цене благодаря спросу инвесторов на "защитные" активы в условиях нестабильности мировых рынков, что в итоге привело к заметному расширению суверенных спредов к доходности базовых активов.
Цена еврооблигаций России с погашением в 2043 году снизилась за месяц на 0,4%, до 135,27% от номинала (их доходность выросла на 2,5 базисного пункта - до 3,54% годовых), бумаги с погашением в 2047 году подешевели на 0,74% - до 126,8% от номинала (его доходность выросла на 4,5 базисного пункта и составила 3,63% годовых). Лишь самый "длинный" выпуск евробондов РФ с погашением в 2047 году вырос в цене за месяц на 0,15%, до 130,15% от номинала (спред к US Treasuries аналогичной дюрации расширился на 11 пунктов и составил 210 базисных пунктов).
Евробонды РФ с погашением в 2027 году потеряли в цене 2,15%, подешевев до 108,54% от номинала (доходность выросла на 41 базисный пункт, до 2,59% годовых). Еврооблигации России с погашением в 2026 году упали в цене за месяц на 2%, подешевев до 110,1% от номинала (их доходность выросла на 45 базисных пунктов, до 2,36% годовых). Самый "короткий" выпуск евробондов РФ с погашением в 2023 году снизился в стоимости на 1,2%, до 106,17% от номинала (их спред к US Treasuries расширился на 50,5 пункта и составил 103,5 базисного пункта).
Цена выпуска "Россия-30" по итогам ноября снизилась на 1,4% и составила 114,36% от номинала. Их спред к трехлетним US Treasuries расширился на 34 базисных пункта и 30 ноября составил 117 пунктов. Доходность облигаций "Россия-30" выросла на 39 базисных пунктов (до 1,87% годовых), в то время как процентная ставка трехлетних US Treasuries выросла за месяц всего на 5 базисных пунктов, составив 0,7% годовых.
Начало месяца было не совсем благоприятным для инвесторов в российские еврооблигации - котировки демонстрировали снижение вслед за отрицательной динамикой US Treasuries, сформировавшейся на ожиданиях скорого начала ужесточения монетарной политики мировыми центробанками, в том числе Федрезервом. Вместе с тем 4 ноября в секторе отечественных евробондов наблюдался ценовой отскок благодаря позитивной динамике базовых активов, которые в свою очередь отыгрывали итоги ноябрьских заседаний Федрезерва США и Банка Англии. К покупке долговых бумаг как развитых, так и развивающихся стран инвесторов подтолкнула более "голубиная", нежели прогнозировали аналитики, тональность заявлений как американского, так и британского регуляторов. Кроме того, дополнительную поддержку отечественным евробондам оказали развернувшиеся вверх цены на нефть после очередного заседания картеля ОПЕК+.
Федеральной резервной системе пока рано говорить о повышении базовой процентной ставки, и американский ЦБ готов проявить терпение, выбирая момент ее подъема, заявил председатель Федрезерва Джером Пауэлл по итогам завершившегося заседания. Банк Англии по итогам ноябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку на уровне 0,1% годовых. Это решение стало неожиданностью для многих инвесторов, которые ожидали, что британский ЦБ станет первым из крупнейших центробанков, который решится повысить ставку. Британский ЦБ также принял решение оставить объем программы выкупа активов на уровне 895 млрд фунтов стерлингов, включая выкуп гособлигаций на сумму 875 млрд фунтов. При этом регулятор намекнул на намерение ужесточить денежно-кредитную политику в скором времени.
Министры стран ОПЕК+ приняли единогласное решение следовать намеченному плану и не увеличивать добычу нефти больше, чем запланировано. Мольбы потребителей о дополнительных объемах остались без ответа. ОПЕК+ объясняет это прогнозами о будущем падении спроса. ОПЕК+ с июля постепенно наращивает добычу нефти на 400 тыс. баррелей в сутки каждый месяц с тем, чтобы нивелировать ограничения в 9,7 млн б/с, взятые на себя в разгар пандемии COVID-19, и ежемесячно встречается, чтобы "подогнать" трек следования рыночной ситуации. Возможное увеличение нефтедобычи обсуждалось участниками ОПЕК+, но риски падения спроса на нефть, в частности, сезонного, а также риск распространения штамма "дельта" стали факторами против таких действий.
Ухудшение настроений как на глобальных долговых рынках, так и в секторе отечественных евробондов произошло вечером 10 ноября после публикации в США данных по инфляции за октябрь, оказавшихся хуже ожиданий аналитиков. Потребительские цены (индекс CPI) в США в октябре выросли на 6,2% относительно того же месяца прошлого года. Показатель достиг максимального значения с ноября 1990 года. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с 5,4% месяцем ранее. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали значение индекса CPI в сентябре на уровне 5,9%. Индекс CPI вырос на 0,9% относительно предыдущего месяца. Эксперты в среднем ожидали увеличения на 0,6%. Цены без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей (индекс Core CPI) увеличились на 0,6% за месяц и на 4,6% за год. Аналитики ожидали роста первого показателя на 0,4%, второго - на 4,3%.
Тенденция к ценовому снижению в середине месяца сохранилась, чему способствовала как нестабильность мировых рынков капитала, так и заметное падение нефтяных цен. Кроме того, дополнительное давление на российские бумаги оказали возросшие геополитические риски из-за миграционного кризиса на белорусско-польской границе, а также вследствие распространяемых западными СМИ слухов о якобы готовящемся нападении России на Украину.
Президент РФ Владимир Путин заявил, что Запад обостряет ситуацию и очень поверхностно относится к предупреждениям России не переходить "красные линии". По его словам, "западные партнеры обостряют ситуацию поставками Киеву летального современного вооружения, проведением провокационных военных маневров в Черном море, да и не только, но в других регионах, близких к нашим границам". "Мы постоянно высказываем наши озабоченности по этому поводу, говорим о "красных линиях", - отметил президент России.
В третьей декаде ноября негативное влияние на мировые долговые рынки оказали сообщения о введении новых антиковыдных ограничений в европейских странах, в частности, в Австрии был объявлен десятидневный локдаун, который может быть впоследствии продлен еще на 10 дней. Австрия стала первой европейской страной, которая ввела ограничения на передвижения людей, не сделавших прививку от COVID-19. В республике зафиксирован самый низкий уровень вакцинации в регионе - 65%. Кроме того, в Германии был побит рекорд по количеству заболевших в день - более 65 тыс. человек. Министр здравоохранения страны Йенс Шпан не исключил возможности введения общенационального локдауна. По словам Шпана, в настоящее время ситуация стала еще серьезней, чем была неделю назад.
Ближе к концу месяца глобальные инвесторы были напуганы новостями о выявлении в ЮАР нового штамма коронавирусной инфекции COVID-19, а также новыми антиковидными ограничениями, вновь введенными во многих странах Европы. В Словакии на две недели ввели "локдаун" из-за COVID-19. В ФРГ за сутки было выявлено 76 тыс. 414 случаев заражения коронавирусной инфекцией, что является самым высоким суточным показателем за время пандемии COVID-19. Правительство США посоветовало американцам избегать поездок в Германию и Данию. Марокко приостановило авиасообщение с Францией. Великобритания приостановила поездки своих граждан в шесть стран Африки, Израиль готовится ввести аналогичный запрет из-за нового варианта COVID-19.
Тем временем, как завила технический руководитель Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) по проблеме COVID-19 Мария Ван Керкхове, специалисты ВОЗ собирают информацию о новом штамме коронавирусной инфекции - "омикрон", который начал распространяться в ЮАР и некоторых других странах. По словам Ван Керкхове, "несколько дней уйдет на то, чтобы определить, какое влияние может оказать штамм, а также - насколько эффективны против него вакцины". "За этим штаммом нужно будет следить, он - причина для беспокойства", - добавила она.

РУБЛЬ УПАЛ К ДОЛЛАРУ И ЕВРО НА ФОНЕ ВОЗРОСШИХ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВ И ОБВАЛА НЕФТИ В КОНЦЕ МЕСЯЦА

Российский рубль заметно снизился по отношению к доллару США и евро в ноябре, негативно отреагировав как на возросшие геополитические риски, так и на обвал нефтяных цен, зафиксированных в третьей декаде месяца. По итогам ноября доллар вырос на торгах "Московской биржи" на 3,4 рубля (+4,8%), до 74,36 руб./$1 (данные на 19:00 МСК 30 ноября). При этом евро прибавил за месяц 1,7 рубля (+2,1%) и оказался в районе 83,62 руб./EUR1.
Тенденция к ослаблению курса рубля сформировалась в самом начале месяца. Данные о существенном замедлении темпов экономического роста в США заставили участников рынков сомневаться в том, что ФРС решится приступить к сворачиванию программы выкупа активов именно на ноябрьском заседании. Согласно предварительным данным американского министерства торговли, экономика США в III квартале 2021 года увеличилась всего на 2% в пересчете на годовые темпы. Результат оказался хуже среднего прогноза аналитиков, опрошенных Trading Economics, на уровне 2,7%. Темпы экономического роста в США в III квартале существенно замедлились по сравнению со II кварталом, когда они составили 6,7% в годовом выражении. Распространение нового штамма COVID-19 "дельта", проблемы в глобальных цепочках поставок, нехватка сырьевых товаров и рабочей силы, а также повышение цен на многие виды товаров ограничили активность как в промышленном, так и в потребительском секторе.
В свою очередь председатель ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что "очень маловероятно", что ситуация в экономике еврозоны позволит ЕЦБ поднять базовую процентную ставку в следующем году. "Несмотря на то, что сейчас мы видим усиление инфляции в еврозоне, инфляционный прогноз на среднесрочную перспективу остается сдержанным, и, таким образом, очень маловероятно, что все три условия будут выполнены в следующем году", - отметила Лагард.
Рубль сумел подрасти к доллару и евро 5 ноября, отыграв часть предыдущих потерь. Укрепление нацвалюты было обусловлено позитивными сигналами с мировых рынков капитала, прежде всего с нефтяных площадок, где после локальной просадки возобновился рост нефтяных цен. Кроме того, поддержку рублю оказала позитивная реакция глобальных инвесторов на итоги заседания ФРС США, которые были выдержаны в более "голубиных" тонах, нежели прогнозировали аналитики.
Новая волна обесценения нацвалюты накрыла внутренний валютный рынок 10 ноября. При этом доллар укрепился к большинству мировых валют после публикации статданных, показавших существенное ускорение инфляции в США, и заявлений президента Байдена, подчеркнувшего, что его важнейшим приоритетом является именно борьба с инфляцией в стране. "Сегодняшний отчет об инфляции говорит о росте цен за последний месяц. Инфляция бьет по карманам американцев, и важнейший для меня приоритет - изменить направление этой тенденции", - говорится в заявлении Байдена, распространенном Белым домом.
В дальнейшем рубль продолжил слабеть в обеих валютных парах - участники рынка продолжили отыгрывать высокую вероятность ужесточения монетарной политики ФРС в ответ на рост инфляции, заявления некоторых представителей регулятора относительно сроков повышения ставок и объемов сокращения выкупа активов, а также падение нефти. Кроме того, давление на рубль стали оказывать новости на геополитическую тематику. В частности, беспокойство участников рынка вызвали сообщения СМИ о перемещении российских войск у границы с Украиной и что США предупредили коллег в ЕС о планах России о якобы вторжении на Украину. Тем временем, президент России Путин заявил, что ни РФ, ни российские авиакомпании не связаны с миграционным кризисом, который сложился на западных границах Белоруссии.
В середине месяца рубль сумел частично отыграть потери, вызванные усилением геополитических рисков. Снижению напряженности способствовало, в том числе, заявление президента Владимира Путина, что Россия не намерена нагнетать обстановку, даже несмотря на незапланированные учения НАТО в акватории Черного моря. Спросу глобальных инвесторов на риск способствовала также информация, что президент США Джозеф Байден подписал закон, предусматривающий выделение $1,2 трлн на инфраструктуру.
Ближе к концу второй декады ноября рубль возобновил снижение к доллару и евро под давлением вновь вышедших на первый план геополитических факторов. Президент Путин обвинил Запад в обострении ситуации и в поверхностном отношении к предупреждениям России не переходить "красные линии". В свою очередь конгрессмены Стив Коэн и Джо Уилсон внесли в Палату представителей Конгресса США предложение не признавать Владимира Путина главой российского государства, если он решит баллотироваться на новый срок в 2024 году. В Кремле назвали беспрецедентной данную инициативу конгрессменов США. По словам пресс-секретаря российского лидера Дмитрия Пескова, документ является демонстрацией того, что США официально вмешиваются во внутренние дела других государств.
Наибольшие же потери рубль понес в третьей декаде месяца на фоне общемирового бегства инвесторов из рисковых активов, связанного с обнаружением нового опасного штамма коронавируса в Южной Африке, что вызвало также обвал нефти. Мировые цены на нефть обвалились в конце ноября до минимальных отметок с начала сентября - в район чуть выше $70 за баррель сорта Brent - на фоне тревог по поводу ослабления спроса на энергоносители из-за обнаружения нового штамма коронавируса.
Штамм COVID-19, получивший во Всемирной организации здравоохранения обозначение "омикрон", был выявлен в конце ноябре на юге Африки. Специалисты считают, что он может представлять угрозу, так как распространяется гораздо быстрее, чем другие штаммы, которые выявляли ученые за период пандемии, и содержит большое количество мутаций. ВОЗ сообщила о подготовке экстренного заседания для обсуждения нового штамма и эффективности применения против него существующих способов лечения, а также вакцин от COVID-19.


Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить